根据中国光伏行业协会预测，到2025年，我国可再生能源在新增发电装机中占比将达到95%，光伏在可再生能源新增装机中占比达到60%，成为新增绿色能源的主要来源。业内人士预计，“十四五”期间，保守估计国内年均光伏新增装机规模为70GW，乐观估计这一数字可以达到90GW。

 在此背景下，光伏辅材等领域有望迎来高速增长。本期行业聚焦带大家一起了解光伏玻璃这个细分领域。

行业增长逻辑:光伏装机量+双面组件渗透率

光伏产业以硅为主线，上中下游包括硅料、硅片、电池、组件等环节，辅材主要涉及玻璃、胶膜、铝边框、硅胶、背板等。根据中国光伏行业协会（CPIA）数据，我国组件产能占全球比重69.2%，而光伏玻璃又是生产光伏组件的重要辅材之一，主要用于光伏组件最外层，起到保护电池片以及透光的作用。

由此，便勾勒出光伏玻璃的行业增长逻辑。

第一，光伏装机量快速增加。

据国际可再生能源机构的数据，全球光伏发电均价从2010年的0.38美元/kwh下降至2019年的0.057美元/kwh，降幅达到85%；与此同时，据CPIA预测，到2030年地面光伏系统初始投资有望从2020年的3.99元/W下降至3.15元/W，由此带来建造成本的降低。

在此背景下，随着“碳中和”成为全球主要经济体共识，光伏装机量迅速增加。

据CPIA统计，2020年全球光伏新增装机量约为130GW，2016-2020年复合年增长率16.74%。根据预测，2021-2025年全球新增装机总量达到1050-1295GW，对应的复合年增长率有望达到15.83%-18.04%。

第二，双玻组件渗透率的增加。

光伏组件中的双玻组件是由两块钢化玻璃、EVA胶膜和太阳能电池硅片制作而成的，和普通的组件相比，双面组件拥有更高的发电增益，随着双玻组件成本高、重量大的痛点逐渐解决，大尺寸双玻组件将逐渐成为未来行业的趋势，由此带动光伏玻璃的市场需求。

据CPIA数据，2020年行业双玻组件的渗透率为29.7%，预计到2025年这一数值将增长至60%。如此一来，光伏玻璃的需求量增速显著超出了光伏行业的平均增速。

市场需求持续向好:光伏玻璃价格相对稳定

根据天风证券预计，“十四五”期间我国光伏玻璃需求有望快速增加，以集中式光伏组件为参数，预计2025年的需求量有望达到5.65万吨/天，复合年增长率为16.2%。

在供给端，由于我国光伏玻璃产能占全球市场近九成，因此供给主要受国内企业扩产的影响；在需求端，根据国开证券的数据，截至2021年12月初我国光伏玻璃月消费量接近40万吨左右，近两年复合增速为45.77%。

 那么，光伏玻璃的价格走势如何？扩产背景下，光伏玻璃价格体系会不会重构呢？

2020年下半年，光伏抢装潮导致需求集中释放，同时供给方面又受到全球疫情等因素的限制，使光伏玻璃迎来了一波涨价。不过，随着各大企业产能的相继释放，光伏玻璃的价格又重新回落至上涨前位置。理论上，随着规划及在建产能的全部落地，光伏玻璃的供求将得到改善，但实际上，各企业之间的规模化能力、成本控制、生产工艺产品质量和绑定的下游组件厂商存在明显差异，厂商的规划产能未必会全部落地。

行业进入壁垒高:市场集中度趋于提升

根据成型工艺的不同，光伏玻璃主要分为超白压延玻璃和超白浮法玻璃，其中，超白浮法玻璃由于表面平整，导致玻璃透光率偏低。因此，得益于更高的透光率，压延工艺成为光伏玻璃的主要生产工艺，超白压延玻璃成为晶体硅电池面板的首选材料。

那么，光伏玻璃有哪些行业壁垒？

第一，制造业的本质是通过技术创新和规模效应，以不断降低成本。

一般来说，跟绝大多数制造企业相似，光伏玻璃的成本控制关键在于技术升级、规模优势以及区域选择和生产效率。其中，技术升级在于获得更高的成品率、更低的能量消耗和更优质的产品，规模优势在于提高采购的议价能力，区域选择则在于降低能耗、减少各类运输成本。

简单的说，尽管光伏玻璃属于标准化产品，但不同企业的毛利率和利润率却不相同。

第二，制造业的特征诸如初始资金投入大、扩产周期长等特点，光伏玻璃也同样具备。

光伏玻璃窑炉初始投资额高达0.44亿元/万吨，高于硅料和硅片环节；除此之外，跟普通玻璃一样，光伏玻璃的生产启停成本高，导致其具有连续化生产的特点，即便亏损也不会轻易停产；而且，玻璃产能从开工到投产需要一年半左右的时间，且爬坡周期长，这就导致光伏玻璃具有周期性，进一步增加了潜在进入者的进入门槛。

需要补充说明一点，超白玻璃由于在料方设计、工艺系统设计、窑池结构、操作系统、产品标准等方面的要求都高于普通玻璃，使普通玻璃产线无法轻易转化为光伏玻璃产线。

在此背景下，光伏玻璃的市场集中度不是在下降，而是更加趋于集中。

在光伏玻璃领域，经过十多年时间的发展，信义光能和福莱特合计市场份额超过了50%，形成双寡头的竞争局面。根据预计，2022年和2023年光伏玻璃企业市场份额进一步集中，前两名份额可能集中度分别将达68%和72%。