光伏玻璃，晶硅光伏电池组件表面透光封装面板，是光伏组件必备原材料。光伏玻璃行业也是光伏钢业重要组成部分，其发展与光伏行业发展息息相关。中国光伏玻璃行业自2006年发展，目前中国也成为了光伏玻璃最大生产国，中国光伏玻璃在全球市占率超90%，涌现出一批优秀光伏玻璃企业。

国内海外共振，光伏装机需求提升。

光伏发电技术持续取得突破，度电成本降低，光伏平价大时代即将来临。预期2020年国内光伏新增装机达到40GW水平，同比增33%。国内竞价平价光伏电站名单已下发，平价项目规模及竞价项目补贴下降幅度均超预期。上半年疫情下项目开工率不足，4季度旺季预期装机超16GW是3年来最高单季装机。中国光伏组件海外出口量自5月份以来已走出疫情阴霾恢复快速增长，在光伏平价周期即将到来的背景下，组价海外出口量预期增长，我们预期全年出口超70GW。国内海外总出货量超110GW，同比增18%。中长期来看，光伏发电基本达到平价上网，度电成本仍在下降。十四五国内光伏发电脱离补贴，市场化发展，在能源清洁化的大趋势下，装机规模预期再创新高。预期光伏装机需求加高，整体光伏产业链景气，部分扩产慢的子行业，光伏玻璃等量价齐升。

双面双玻组件渗透率提升，增加光伏玻璃需求。

双面双玻组件全生命周期发电量较传统单面组件增加超25%。国产2.0mm光伏玻璃技术突破，推动双面双玻组件渗透率提升。预期2020/21/22年双玻组件渗透率分别为27%/35%/45%。我们预期2020-22年全球光伏装机需求CAGR超30%，双面双玻渗透率增加额外为光伏玻璃在2020/21/22年增加的需求CAGR约10%。光伏玻璃行业除受益于光伏产业链的整体景气，还有双面双玻技术突破额外带来的10%需求增长。

光伏玻璃行业价格景气上行。

光伏玻璃价格在下半年持续上涨。3.2mm光伏玻璃价格由7月23元/平米涨至10月37元/平米，涨幅60%。光伏玻璃价格主要有市场供需决定。我们测算2020/21年光伏玻璃的产能缺口约10%。行业供需偏紧，预期价格维持高位。